Mientras Estados Unidos, Francia y Japón acumulan déficits públicos y aumentan su endeudamiento, Argentina avanza hacia su tercer año consecutivo de equilibrio fiscal, reduciendo progresivamente el peso de su deuda sobre el PIB. Este cambio responde a dos objetivos fundamentales: controlar la inflación y eliminar las restricciones cambiarias, para lo que resulta imprescindible mantener unas cuentas públicas saneadas.
Sin embargo, los mercados todavía no reflejan plenamente esta transformación. La deuda argentina en euros ofrece rentabilidades cercanas al 11%, frente a menos del 5% de los bonos franceses. Aunque Argentina mantiene una calificación crediticia inferior, las principales agencias de rating ya reconocen su mejora, mientras rebajan la de Francia. Esta evolución también beneficia a las empresas argentinas, que pueden acceder progresivamente a mejores condiciones de financiación.
Persisten dos temores entre los inversores: el impacto de la inflación internacional y un posible cambio político. No obstante, una mayor inflación en dólares o euros facilita la devolución de deuda denominada en esas monedas. Además, consideramos que los avances fiscales alcanzados reducen los incentivos para regresar a políticas anteriores, independientemente del gobierno que llegue al poder.
Desde nuestro punto de vista, la deuda soberana y corporativa argentina ofrece rentabilidades muy atractivas con un riesgo inferior al que percibe el mercado. Por ello, los bonos argentinos constituyen algunas de las principales inversiones de Avantage Fund y Avantage Fund Plan de Pensiones.
Más allá de la rentabilidad, invertir en Argentina supone acompañar el esfuerzo de un país que busca superar décadas de inestabilidad económica. Creemos que esta transformación representa una oportunidad excepcional para quienes, en lugar de invertir basándose exclusivamente en el pasado, saben identificar hacia dónde se dirige un país y anticiparse al mercado.
Puedes leer el artículo completo de Juan Gómez Bada en El confidencial.
También puedes escuchar el blog en Intelivoz en las siguientes plataformas: