Informe mensual

En enero, Avantage Fund se ha depreciado un 2,6% y Avantage Pure Equity un 3,7%. El primer mes de 2022 ha estado marcado por una fuerte depreciación de las compañías de alto crecimiento, sobre todo en Estados Unidos. El S&P 500 ha perdido un 5,9%, el Euro Stoxx 50 un 2,9% y el Ibex 35 un 1,2%.

Contexto macro

El cambio de discurso en los últimos meses de los bancos centrales está marcando la evolución de los mercados.

El rendimiento de los bonos, primero en Estados Unidos y después en Europa, ha aumentado significativamente y la preocupación de los inversores es que siga por el mismo camino. Esto ha generado temores respecto a las valoraciones de los negocios, especialmente en aquellos de mayor crecimiento porque cotizan a unos múltiplos más elevados.

En esta tesitura el índice de valores tecnológicos Nasdaq 100 ha bajado un 8,5% en enero y muchos de los valores que lo componen acumulan depreciaciones de sus acciones superiores al 50% en los últimos tres o cuatro meses.

Desde Avantage Capital esperamos que los bancos centrales vayan por detrás de la inflación. Es decir, creemos que las subidas de tipos que se realizarán en los próximos 24 meses serán significativas pero seguirán dejando los tipos reales (descontada la inflación) en negativo, por lo que la política monetaria seguirá siendo expansiva, aunque menos de lo que es actualmente.

Cartera

En la cartera de ambos fondos ha entrado en enero Hubspot. Se trata de una compañía estadounidense que vende software como servicio (SaaS) de marketing inbound a empresas de todos los tamaños en todo el mundo. Está creciendo muy rápidamente con un producto mejor que el de su competencia y aprovechando las economías de escala que está adquiriendo. Esperamos que siga creciendo a un fuerte ritmo en los próximos años.

Por otro lado, resalto que las coberturas de tipos de interés que mantiene en cartera Avantage Fund están contribuyendo muy positivamente a la evolución del fondo en las últimas semanas. Esperamos que esta posición siga aportado valor al fondo a medida que se vayan acercando las subidas de tipos en Europa.

Avantage Pure Equity

Recordamos que Avantage Pure Equity es el nuevo fondo de renta variable asesorado por Avantage Capital. Mantiene en cartera los mismos 47 valores que tiene la cartera de Avantage Fund y con pesos similares. Las principales diferencias del nuevo fondo son que el nivel de inversión en renta variable y se sitúa entre el 90% y el 100% y que no utiliza derivados como cobertura.

Las inversiones que se realicen en Avantage Pure Equity antes de que el patrimonio alcance los 5 millones de euros se podrán realizar directamente en la clase A, que tiene una comisión aún menor a la ya atractiva comisión de la clase B. Podéis comprender mejor el sentido de las dos clases de los dos fondos Avantage en el siguiente vídeo.

Anexo. Rentabilidad de Avantage Fund desde el registro en CNMV (31/07/14) comparada con el Ibex 35 y el Eurostoxx 50 incluyendo dividendos. Hasta el 31 de enero de 2022

Desde inicio Avantage Fund ha obtenido un rendimiento superior a los del Ibex 35 y Euro Stoxx 50 asumiendo un riesgo significativamente menor. La volatilidad del fondo es desde inicio un 52% de la del Ibex 35 y un 54% de la del Euro Stoxx 50.