El motivo principal que ha llevado a Silicon Valley Bank (SVB) a la quiebra es haber sufrido fuertes pérdidas en lo que, regulatoriamente, se consideran «activos sin riesgo». Hablamos de bonos —deuda pública— a los que se les asigna un riesgo 0% cuando se calcula el ratio de capital cuando en realidad tienen un riesgo significativo que es bien conocido por las entidades reguladoras, que han preferido mirar a otro lado. No es lo mismo que  SVB hubiera invertido en emisiones a tres meses en lugar de bonos a largo plazo

Un banco es un comercio en el que conviven productos de precios y calidades muy diferentes dirigidos al mismo tipo de cliente. Un cliente de un banco puede no pagar comisiones de servicio, mientras que en la misma entidad otro cliente puede estar pagando por mantenimiento, transferencias de dinero o las tarjetas de débito, por ejemplo Aún con una capacidad de pago similar, contratando en el mismo banco y el mismo día, una hipoteca del mismo importe, al mismo plazo y con las mismas vinculaciones, estas dos personas se pueden encontrar con una diferencia del 1% en el tipo de interés que pagan a 30 años. Y el 1% anual del saldo vivo de una hipoteca es mucho dinero.

A pocos días de que finalice este año, Elena, inversora a través de fondos de inversión, comprueba que su patrimonio ha disminuido en el año. En este año tan complicado, uno de los más difíciles en la historia reciente de los mercados, se ha perdido tanto en la renta fija como en la renta variable, debido principalmente a las fuertes subidas de tipos realizadas por los bancos centrales.  No obstante, a pesar de esto, la inmensa mayoría de las inversiones de Elena han contribuido positivamente a generar riqueza para la humanidad. ¿Cómo es posible?